Update: Rogoff: Auch die großen US-Finanzinstitute sind gefährdet

Habe den Artikel noch etwas erweitert.

Rogoff ebenfalls Thema bei:
Big Picture
naked capitalism

Passend zur Meldung von Rogoff kommt jetzt auch noch der Name AIG ins Spiel. Eine Kapitalerhöhung soll wahrscheinlich anstehen. Nach einem Papier von Goldman Sachs sollen Verluste aus CDS-Papieren in Höhe von 9 - 20 Mrd. anstehen. Bei FT Alphaville wird die Sache hochgespielt und von 25 Mrd gesprochen. Außerdem könnte eine weitere Rating-Herabstufung drohen. Zurzeit liegt es bei AA-. Yves spielt die Sache runter. Mal sehen, was kommt.



Exkurs CDS: Credit Default Swap (Kreditausfallversicherung)

In den Quartalen Q4 2007 und Q1 2008 musste die AIG bereits insgesamt 20,2 Mrd. Dollar ihrer Credit Default Swaps abschreiben. Das entspricht fast 3,5% des gesamten ausstehenden OTC-Derivatevolumens in Höhe von 622 Mrd. Dollar der AIG, wobei die CDS nur zu einem kleinen Anteil darin enthalten sind.

Ende 2007 betrug das Gesamtvolumen an ausstehenden CDS die Wahnsinnssumme von über 62 Billionen Dollar. Damit übersteigt das CDS-Volumen das Welt-BIP. Der gesamte (Nominale) Derivatemarkt (nicht nur CDS) betrug Ende 2007 weltweit 596 Billionen Dollar!!! Das Elffache des Welt-BIP.

Das Risiko wird gern heruntergespielt, da sich viele der Risikopositonen ausgleichen würden, da sie entsprechend eingedeckt worden sind. Der Bruttomarktwert der Derivate wird mit ca. 15 Billionen Dollar angegeben. Nach Aufrechnung mit sich gegemseitig aufhebenden Verpflichtungen beträgt das Risiko nur 3,3 Billionen Dollar (sog. Netting). Dieses Argument zählt aber nur, wenn man unterstellt, dass die Vertragspartner jeweils solvent bleiben. Davon kann man zurzeit aber gerade nicht unbedingt ausgehen, wie der Fall Bear Stearns 0der IKB etc. zeigt. Bei einer Pleite eines Marktteilnehmers droht eine Kettenreaktion, die das ganze Kartenhaus einstürzen lassen kann. Bei Bear Stearns standen ca. 13 Billionen Dollar im Feuer.

Zum Vergleich zwei Zahlen aus der Bilanz der Deutsche Bank per 30.06.2008:
Bilanzsumme: knapp 2 Billionen
Eigenkapital: ca. 34 Mrd

BSP Deutschland: ca. 2,4 Billionen